Le conseil de Bank Al Maghrib, r?uni le 17 juin, a d?cid? de maintenir son taux directeur inchang?, soit 3?%. Il n'a pas r?agi aux mesures prises par la BCE derni?rement pour relancer la croissance et contrecarrer la tendance d?flationniste, m?me si elles constituent un tournant et auront certainement un impact sur le taux de change de l'euro, auquel le dirham est arrim? de facto. Le communiqu? publi? apr?s la r?union du conseil de BAM laisse croire que ces mesures, r?centes, n'ont pas ?t? discut?es, ce qui est surprenant en ce moment o? les autorit?s mon?taires et le minist?re de l'?conomie et des finances ont pr?par?, avec le FMI, un projet de flexibilisation de la politique mon?taire et donc un glissement de la valeur du dirham. Ce dernier sujet, ayant fait l'objet de d?clarations du Wali de BAM Abdellatif Jouahri derni?rement, ne figure pas non plus dans le communiqu? du conseil de BAM.

Ce conseil, instance de d?cision, a d?cid? de maintenir le taux directeur de BAM ? son niveau actuel en partant de l'absence de tensions inflationnistes d'origine externe, vu une situation presque d?flationniste en Europe et un taux d'inflation bas aux Etats? Unis, et de la mod?ration du taux d'inflation interne. Selon BAM, l?inflation au Maroc devrait s??tablir ? 0,9% en 2014, ? 1,3% en moyenne sur l?horizon de pr?vision et ? 1,5% au terme de cet horizon, soit le troisi?me trimestre 2015. Pour sa part, l?inflation sous-jacente devrait rester en de?? de 2%.

Pour la sph?re mon?taire, le communiqu? de BAM indique que l?analyse des indicateurs mon?taires montre une acc?l?ration du rythme d?accroissement de l?agr?gat M3 de 3,2% au premier trimestre 2014 ? 4,2% en avril, l??cart mon?taire restant toutefois ? un niveau n?gatif indiquant une absence de pressions inflationnistes ?manant de la sph?re mon?taire.

Quant aux cr?dits bancaires, le communiqu? du conseil de BAM a rapport?? que leur rythme de progression s?est am?lior? de 3,8% ? 4,4%, et devrait se situer ? 4,5% au terme de 2014. Au niveau des conditions mon?taires, le taux moyen pond?r? sur le march? interbancaire s?est situ? ? 3,03% en moyenne aux mois d?avril et mai, en l?g?re baisse par rapport ? sa moyenne des trois premiers mois de l?ann?e. Concernant les taux d?biteurs, les donn?es de l?enqu?te de Bank Al-Maghrib aupr?s des banques pour le premier trimestre montrent une diminution de 56 points de base ? 5,96%. Pour ce qui est du taux de change effectif du dirham, il s?est appr?ci? d?un trimestre ? l?autre de 0,57% en termes nominaux et de 0,34% en termes r?els.

Les pr?visions de BAM concernant le taux de croissance du PIB cette ann?e, proches de celles ?labor?es par le HCP, sont moins optimistes que celles du gouvernement.

Ces pr?visions tablent sur une croissance ne d?passant pas 2,5% ? 3%, sous l?effet d?une baisse de la valeur ajout?e agricole, alors que le rythme de progression des activit?s non agricoles devrait s?am?liorer pour s??tablir autour de 4%.