Apr?s la fusion de deux leaders mondiaux du ciment ? savoir: les groupes fran?ais Lafarge et suisse Holcim, le g?ant allemand Heidelberg Cement jette son d?volu sur son concurrent italien Italcementi, avec pour ambition de se positionner en tant que num?ro un mondial dans les agr?gats et num?ro deux dans le ciment

Suivant l'adage qui dit que l'union fait la force, le secteur cimentier vit actuellement une vaste phase de consolidation mondiale qui bat son plein en Europe, avec la finalisation de l?alliance Lafarge-Holcim, au moment o? le projet de prise de contr?le d?Italcementi par Heidelberg Cement va bon train. La derni?re annonce date de f?vrier dernier, o? le plus gros producteur allemand de ciment a communiqu? sur l??tat d?avancement du processus d?acquisition de 45 pc d?Italcementi aupr?s d?Italmobiliare pour une valeur de 1,66 milliard d?euros (MMEUR). La soci?t? Ciments du Maroc a indiqu? ? ce propos que la transaction d?achat de pr?s de la moiti? du capital de sa maison-m?re par Heidelberg Cement poursuit son cours selon le plan initial, ajoutant que l?op?ration sera effective ? l?issue de l?avis donn? par les autorit?s de la concurrence. Suite ? la r?alisation de la transaction, Heidelberg Cement lancera une offre publique de rachat aupr?s de l?actionnariat flottant d?Italcementi au m?me prix (10,60 ? par action). Au-del? de la valeur g?n?r?e pour les deux groupes, le rapprochement avec Italcementi devrait permettre ? Heidelberg Cement, gr?ce ? une parfaite compl?mentarit? g?ographique, d??largir son portefeuille d?activit?s sur les march?s matures et ?mergents. Cette tendance ? la concentration devra aussi se traduire par des synergies importantes au Maroc, notamment, en termes de recherches et d?veloppement (R&D), un ?l?ment majeur de la croissance et le moyen de r?pondre aux demandes d?un march? en ?volution constante. Si la fusion Heidelberg Cement-Italcementi conduira ? la cr?ation "d?un acteur de renomm?e internationale dans le secteur de mat?riaux de construction", l?alliance Lafarge-Holcim et la Soci?t? Nationale d'Investissement (SNI), accouchera, quant ? elle, de "la premi?re capitalisation boursi?re industrielle de la place casablancaise et le deuxi?me groupe cimentier cot? en Afrique". La nouvelle de la finalisation de l?op?ration de fusion par voie d?absorption de Holcim Maroc par Lafarge Ciments, dont les Conseil d?Administration ont arr?t?, le 25 avril dernier, les termes du projet sur une parit? d??change de 1,20 action Lafarge pour une action Holcim, a eu l?effet d?un catalyseur de hausse ? la Bourse de Casablanca. Les actions des deux cimentiers se sont fortement appr?ci?es, cl?turant sur une hausse hebdomadaire de 11,30 pc pour Holcim et 12,30 pc pour Lafarge et mensuelle de +16,62 pc et +12,71 pc respectivement. "Fusion de raison, ce rapprochement entre les deux filiales marocaines des g?ants fran?ais et suisse du ciment, constituera une r?ponse ? un march? tr?s porteur, surtout celui de l?Afrique subsaharienne", commente Smail Kabbaj, professeur-chercheur ? l?Ecole Nationale de Commerce et de Gestion de Casablanca (ENCG-C). Dans un entretien accord? ? la MAP, ce consultant et formateur en finances et gestion souligne que "l?effet est tr?s consid?rable sur la valeur de la nouvelle entit?, Lafarge-Holcim Maroc (LHM), notamment, par rapport ? la croissance du chiffre d?affaires (CA) et de la part de march?, outre les ?ventuels effets de synergie". La nouvelle entit?, qui restera cot?e ? la Bourse de Casablanca, sera, certainement, la plus grande capitalisation boursi?re industrielle du pays (avoisinant 40 milliards de dirhams "MMDH"), avec comme actionnaire de r?f?rence (65 pc) Lafarge Maroc, d?tenu ? parit? par Lafarge-Holcim Ltd et SNI, rel?ve M. Kabbaj, ?galement directeur du Laboratoire de Recherches Prospectives en Finance et Gestion (LRPFG), ENCG-C. Avec 60 pc de parts de march?, six cimenteries, des centres de broyages, des centrales ? b?ton et un CA de plus de 8 MMDH, LHM deviendra le leader du march? local des ciments, a-t-il ajout?, notant toutefois que "malgr? ces effets globaux exponentiels, les suites peuvent ?tre tout autre lorsqu?on prend en compte le fait que notre bourse est tr?s loin d??tre efficiente".? M. Kabbaj a expliqu? ? ce propos que "les effets de synergie ind?niables sur les indicateurs globaux (CA, part de march?), peuvent ne pas ?tre les m?mes par rapport ? la valeur boursi?re de la nouvelle entit?", notant que l?augmentation actuelle des actions des deux entit?s ? fusionner est justifiable par le montage financier derri?re cette grande op?ration. D?un autre c?t?, poursuit la m?me source, "il est fort probable que l?introduction de la nouvelle entit? aura ses effets de progression dans les premiers mois de finalisation de cette fusion-absorption, par rapport ? la valeur boursi?re de l?action LHM et le volume global des transactions de la place casablancaise". Mais, "cette situation ne peut pas ?tre garantie", du point de vue du directeur de LRPFG, "apr?s 6 mois d?introduction, ?tant donn? le caract?re instable et l?ampleur des transactions de la place boursi?re casablancaise". "En filigrane, la Bourse de Casablanca a besoin d?une dynamique prospective d??volution et d?une plus grande agressivit? de drainage, pour d?velopper son efficacit? et efficience, seules garant d?une performance globale soutenue et progressive", a conclu M. Kabbaj. Sur le plan continental, le partenariat SNI et Lafarge-Holcim sera ?largi, notamment, dans le Burkina Faso, C?te d?Ivoire, Gabon, Mali, Mauritanie, R?publique D?mocratique du Congo, R?publique du Congo et S?n?gal. Le projet sera port? par LH Maroc Afrique, filiale ? 100 pc de leur joint-venture marocaine Lafarge Maroc. Cette nouvelle soci?t?, qui sera le v?hicule de d?veloppement de Lafarge-Holcim et de SNI dans la zone, investira dans la production de ciments et de clinker dans les pays d?Afrique subsaharienne francophone, o? les besoins en logement et en infrastructure pr?sentent des opportunit?s majeures de croissance, tout en veillant au d?veloppement des synergies avec LHM, notamment ? travers l?exportation de clinker ou de ciment ? partir du Maroc. Par ailleurs, la tr?s attendue op?ration de fusion sera soumise au visa de l?Autorit? Marocaine du March? des Capitaux AMMC). Ses modalit?s seront d?termin?es par les Conseils d?Administration et pr?sent?es au vote des Assembl?es G?n?rales Extraordinaires de Lafarge Ciments et de Holcim Maroc et aux autres conditions et dispositions usuelles. D?s la r?alisation de la fusion, Lafarge-Holcim et SNI proposeront au Conseil d?Administration de l?entit? fusionn?e, Lafarge-Holcim Maroc, la distribution d?un dividende exceptionnel pr?lev? sur la prime de fusion.