La croissance de l'?conomie marocaine demeure tributaire de l'agriculture, c'est ce qu'affirme le HCP? dans un point de conjoncture. Cette r?alit? am?re confirme la persistance du sous d?veloppement de notre ?conomie, malgr? quelques avanc?es au niveau des infrastructures et les services. Les discours politiciens divertissants, m?me s'ils maintiennent une certaine popularit?, ne servent qu'? entretenir le statu quo et retarder la marche vers la modernisation de l??conomie et de la soci?t?.

Selon la note de conjoncture du HCP, dat? avril 2014, la croissance ?conomique nationale a d?c?l?r? au premier trimestre 2014, se situant aux environ de 2,5%, en glissement annuel, au lieu de 4,5% un trimestre plus t?t. Cette d?c?l?ration incomberait ? une contribution n?gative du secteur primaire ? la croissance globale, apr?s une campagne agricole exceptionnelle en 2013.

Les activit?s non-agricoles ont l?g?rement repris, sous l?effet d?une am?lioration de la demande ext?rieure adress?e au Maroc, affichant une hausse de 3,5%, au lieu de 2,2% au quatri?me trimestre 2014.

?Au deuxi?me trimestre 2014, l??conomie nationale devrait cro?tre ? un rythme toujours mod?r?, en ligne avec le retrait des activit?s agricoles.

Ainsi la note du HCP? rapporte que la demande ext?rieure adress?e au Maroc a progress? de 4,6%, au premier trimestre 2014, au lieu de 3,1% un trimestre auparavant. Il en r?sulte une progression? des exportations de biens de 5,7%, ?mais les importations ont augment? en m?me temps ? un rythme plus rapide, estim?e ? 6,7%, en glissement annuel. Cette situation se serait traduite par une aggravation du d?ficit commercial de 7,6%, en glissements annuels.

La croissance de la consommation des m?nages, principal moteur de la croissance, a connu une d?c?l?ration en ce d?but d?ann?e selon le HCP. Apr?s avoir r?alis? une hausse de 4,9% au quatri?me trimestre 2013, elle aurait progress? de 3,8% seulement en glissement annuel, dans un contexte d?une hausse de 2% des cr?dits ? la consommation et d?une mod?ration des prix ? la consommation, qui serait pass?e de +1% un trimestre plus t?t ? +0,5%, au premier trimestre 2014. La hausse de la consommation priv?e aurait port? particuli?rement sur les produits manufactur?s dont la progression aurait atteint environ 7,6%, ? fin f?vrier.

La formation brute de capital s?est rest?e peu soutenue, durant la m?me p?riode. L?investissement en produits industriels aurait d?c?l?r?. Les importations de biens d??quipement ont recul? de 9% et les cr?dits ? l??quipement n?auraient progress? que de 0,7%, ? fin f?vrier.? L?investissement dans le secteur du BTP, particuli?rement l?immobilier, ont l?g?rement repris. L?encours des cr?dits ? l?habitat a progress? de 6,2%, ? fin f?vrier. Dans l?ensemble, la hausse de la FBC s(est situ?e aux environ de 1% seulement en glissement annuel, au lieu de -1,5% un trimestre auparavant.

La valeur ajout?e agricole aurait affich? une baisse de 3,4% au premier trimestre 2014. A fin janvier 2014, le d?ficit pluviom?trique a atteint 28% par rapport ? la m?me p?riode d?une ann?e normale et 30,1% par rapport ? la m?me p?riode une ann?e auparavant.

Profitant d?une am?lioration de la demande ext?rieure adress?e au secteur secondaire, les activit?s hors agriculture ont l?g?rement progress? au premier trimestre 2014, affichant une croissance de 3,5%, en glissement annuel. Les industries de transformation ont enregistr? une croissance de 2,6%, au premier trimestre 2014 contre 2,7% un trimestre auparavant. Pour l?ensemble de l?ann?e 2013, la croissance du secteur ?tait rest?e en dessous de sa moyenne de long terme, se situant aux environs de 1,3%, apr?s 1,4% en 2012 et plus de 3% en moyenne r?alis?e avant la crise internationale de 2008.

Le secteur de la construction semble de nouveau renouer avec la croissance positive, apr?s cinq trimestres marqu?s par une conjoncture morose et un repli significatif de l?activit?. La valeur ajout?e du secteur a progress? de 3,9% au premier trimestre 2014. Toutefois l?activit? du secteur se serait maintenue en dessous de son niveau tendanciel de moyen terme.

La valeur ajout?e mini?re s?est l?g?rement am?lior?e au premier trimestre 2014, affichant une hausse de 0,7%, en glissement annuel, apr?s avoir r?gress? de 1,9%, un trimestre auparavant. Cette l?g?re am?lioration est du ? la reprise de la demande asiatique pour les fertilisants, apr?s une sensible contraction en 2013, aurait stimul? un accroissement de la production locale des engrais phosphat?es de 7,7%, en variation annuelle. En revanche, les quantit?s export?es de phosphate brut se seraient inscrites en baisse pour le cinqui?me trimestre cons?cutif.

Pour sa part, la valeur ajout?e ?nerg?tique a poursuivi son raffermissement au premier trimestre 2014, affichant une progression de 4,9%, en variation annuelle. Cette croissance a ?t? aliment?e par le raffermissement des activit?s ?lectriques et celles du raffinage du p?trole (+10,1%, au cours de la m?me p?riode).

Les activit?s tertiaires auraient enregistr? une l?g?re hausse, par rapport ? l?ann?e pr?c?dente. La valeur ajout?e touristique aurait r?alis? une croissance estim?e ? 5,9%, en variation annuelle, apr?s +4,1% au quatri?me trimestre 2013. Les nuit?es globales et les recettes voyages se sont raffermies, respectivement de 8,3% et de 1%, en glissements annuels. Les arriv?es des touristes ?trangers se sont, pour leur part, accrues de 11,8%, au cours de la m?me p?riode.

Globalement et compte tenu de l?ensemble des indicateurs collect?s jusqu?? fin f?vrier 2014, ainsi que des estimations sectorielles ?tablies pour le premier trimestre 2014, la croissance ?conomique nationale s?est ?tablie aux environs de 2,5%, au premier trimestre, au lieu de +4,5%, un trimestre auparavant.

S?agissant du financement de l??conomie, Le HCP rapporte que le d?ficit de la liquidit? des banques s?est l?g?rement accru au d?but 2014. En effet, les op?rations du Tr?sor, dans le cadre de son financement, ont ?t? ? l?origine des ponctions des liquidit?s bancaires. Corrig?e des effets saisonniers, la masse mon?taire n?aurait augment? que de 0,2% au premier trimestre 2014 et s?accro?trait de 1,6% au deuxi?me trimestre 2014, en glissements trimestriels. Les taux d?int?r?t directeurs sont rest?s stables, alors que les taux interbancaires et les taux d?int?r?t des adjudications des bons du Tr?sor ont l?g?rement r?gress?, au premier trimestre 2014. Parall?lement, les cr?dits ? l??conomie ont de nouveau diminu?, enregistrant une baisse de 0,9%, et devraient augmenter de 1% seulement au deuxi?me trimestre 2014.

Quant aux perspectives de croissance au deuxi?me trimestre 2014, le HCP pr?voit qu'elles seraient? dans l?ensemble, moins favorables qu?une ann?e auparavant. Les activit?s agricoles baisseraient au rythme de -3,9%, en variation annuelle. A l?inverse, les activit?s hors agriculture devraient b?n?ficier d?une hausse de 4,5% du commerce mondial. Dans ce contexte, la demande mondiale adress?e au Maroc retrouverait un rythme relativement soutenu avoisinant les 5,3%, en glissement annuel, et profiterait particuli?rement aux produits hors phosphate brut.

En d?pit d?une baisse des revenus ruraux, la consommation finale continuerait de soutenir la croissance globale dans un contexte d?une mod?ration des prix ? la consommation (+0,4%). En revanche, l?investissement en travaux publics poursuivrait son ralentissement et celui du secteur industriel progresserait ? un rythme relativement mod?r? et r?gulier.