Casablanca - Bank Al-Maghrib (BAM) a augmenté ses interventions hebdomadaires pour la 3ème semaine consécutive, les injections de liquidité ayant passé de 67 milliards de dirhams (MMDH) à 89,1 MMDH, au cours de la semaine du 24 au 30 mars, selon Attijari Global Research (AGR).

Cette hausse concerne uniquement les avances à 7 jours qui ont augmenté de 32,9 MMDH à 55,1 MMDH, précise AGR dans sa récente note "Hebdo Taux Fixed Income", ajoutant que la totalité de la demande bancaire a été satisfaite par BAM.

Et d'expliquer que cette sortie importante s'inscrit dans le cadre d’"une demande accrue et ponctuelle du cash durant le mois de ramadan".

Par ailleurs, le rythme accéléré des placements du Trésor sur le marché monétaire se poursuit cette semaine, fait savoir la même source.

Les placements moyens avec prise en pension et à blanc se sont établis à 50 MMDH, en légère baisse de 3,5 MMDH en une semaine, note AGR, rappelant que ceux-ci ont atteint une moyenne de 49 MMDH durant le mois de mars.

Dans ces conditions, les Taux interbancaires demeurent en ligne avec le Taux Directeur à 3%, tandis que les Taux MONIA marquent une nette augmentation de 26 points de base (pbs), passant d’une moyenne hebdomadaire de 2,63% à 2,94% en une semaine.

"À l’origine, les tensions habituelles sur le cash observées en fin de trimestre", explique AGR.

La demande des investisseurs à 5,2 MMDH

La demande des investisseurs s’est établie à 5,2 milliards de dirhams (MMDH) dans le cadre du marché obligataire, dont 87% sur la maturité 26 semaines, au cours de la semaine du 24 au 30 mars courant, indique encore Attijari Global Research (AGR).

Au cours de cette 1ère séance d’adjudication du mois d’avril 2023, le Trésor n’a réalisé aucune levée sur le marché obligataire pour la 2ème semaine consécutive, précise AGR dans sa récente note "Hebdo Taux Fixed Income".

Face à l’appréciation des exigences de rentabilité des investisseurs, le Trésor évite de marquer les Taux à la hausse cette semaine.

Le Trésor préfère s’abstenir compte tenu de l’effet toujours visible de la dernière sortie à l’international sur sa trésorerie et des rentrées prévues de la 1ère tranche de l'impôt sur les sociétés (IS).

Dans ces conditions, les Taux primaires demeurent au même niveau cette semaine. Sur le marché secondaire, les Taux ont connu un léger mouvement globalement haussier sur l’ensemble des compartiments.

Ainsi, les spécialistes d’AGR restent confiants quant à la capacité du Trésor à maîtriser son Offre sur le marché obligataire. Selon eux, l’orientation future des Taux au Maroc serait étroitement liée à la politique monétaire de BAM ainsi qu’à l’impact de l’inflation sur les exigences de rentabilité des investisseurs.

Le scénario AGR prévoit une poursuite du cap restrictif de BAM en 2023, rappelle la note.