Fitch et S&P confirment la solidité de l’économie marocaine

L’économie marocaine vient de recevoir deux signaux positifs sur la scène financière internationale. Lundi, l’agence de notation Fitch Ratings a confirmé la note du Royaume à BB+ avec perspective stable pour les émissions en devises à long terme. Quelques jours plus tôt, Standard & Poor’s avait relevé la note souveraine du Maroc à BBB-/A-3, réintégrant le pays dans la catégorie convoitée de l’Investment Grade. Deux décisions qui traduisent la confiance des institutions financières mondiales dans la solidité des fondamentaux macroéconomiques du Maroc et dans la pertinence de ses politiques économiques.

Fitch : stabilité et résilience malgré les défis

Dans sa dernière évaluation, Fitch souligne que le maintien de la note BB+ découle de plusieurs facteurs : la pertinence des choix macroéconomiques, un profil d’endettement jugé favorable, des réserves de liquidités confortables et l’appui des créanciers officiels. L’agence relève que la croissance du PIB réel s’est stabilisée à 3,8 % en 2024, pénalisée par la contraction agricole mais soutenue par la dynamique des activités non agricoles.

Pour 2025, Fitch anticipe une reprise de la croissance à 4,4 %, avec une moyenne de 3,9 % prévue sur 2026-2027. Cette embellie devrait être soutenue par une amélioration des précipitations, appelée à atténuer temporairement les effets de la sécheresse, et par le vaste programme d’investissements lancé en préparation de la Coupe du Monde 2030.

Ces projets, allant des infrastructures sportives aux réseaux ferroviaires et énergétiques, devraient être financés majoritairement via des partenariats public-privé, limitant leur impact sur le budget de l’État. Fitch insiste sur ce point, estimant que le Maroc a su trouver un équilibre entre ambition et prudence budgétaire.

S&P : retour à l’Investment Grade

De son côté, Standard & Poor’s avait annoncé une décision encore plus significative : le reclassement du Maroc en Investment Grade, avec une note relevée à BBB-/A-3. Selon l’agence américaine, ce retour traduit la résilience du Royaume face aux chocs économiques successifs, notamment ceux liés à l’instabilité du commerce mondial et aux tensions protectionnistes.

Pour S&P, ce reclassement n’est pas qu’une question d’image. Il ouvre la voie à un accès facilité aux financements internationaux, à des conditions plus avantageuses, réduisant le coût de la dette publique et renforçant l’attractivité du Maroc auprès des investisseurs étrangers. Cette dynamique est perçue comme un levier crucial pour soutenir une croissance durable et maintenir la stabilité macroéconomique.

L’agence prévoit une croissance moyenne du PIB réel d’environ 4 % entre 2025 et 2028, appuyée par des réformes structurelles soutenues dans les domaines socio-économiques et budgétaires. Ces réformes, en favorisant la formalisation et la diversification de l’économie, consolident le potentiel de croissance et renforcent la compétitivité du pays.

Une maîtrise des équilibres macroéconomiques

S&P salue particulièrement la trajectoire budgétaire suivie par le Royaume. Le déficit public devrait reculer progressivement pour atteindre 3 % du PIB d’ici 2026, grâce à une hausse attendue des recettes fiscales. De son côté, le déficit courant se maintiendrait autour de 2,1 % du PIB sur la période 2025-2028, témoignant d’un équilibre globalement maîtrisé malgré les pressions extérieures.

Cette révision à la hausse est la deuxième amélioration consécutive accordée par S&P au Maroc, après celle de mars 2024 qui avait déjà fait passer ses perspectives de stables à positives. Ces ajustements sont d’autant plus significatifs qu’ils interviennent dans un contexte international marqué par une dégradation des notes souveraines de nombreux pays, y compris parmi les économies avancées.

Un signal fort pour les investisseurs

Pour le Maroc, ces évaluations favorables des agences de notation constituent un signal fort envoyé aux marchés internationaux. Elles renforcent la crédibilité du Royaume et confirment la pertinence de son cap stratégique, combinant réformes structurelles, investissements massifs et ouverture aux financements internationaux.

Au-delà de la reconnaissance technique, elles témoignent de la confiance des institutions financières mondiales dans la capacité du Maroc à conjuguer croissance économique, stabilité sociale et rigueur budgétaire. Dans un environnement global incertain, marqué par la volatilité des prix de l’énergie et les tensions géopolitiques, cette double reconnaissance conforte la position du Royaume comme acteur crédible et attractif sur la scène économique et financière internationale.