Taux directeur: un consensus institutionnel en faveur du statu quo, selon BKGR

Les investisseurs institutionnels marocains prévoient un maintien du taux directeur (TD) de Bank Al-Maghrib (BAM) à 2,25% lors de la troisième réunion de politique monétaire de la Banque, prévue mardi prochain, selon BMCE Capital Global Research (BKGR).

 "Notre sondage auprès des investisseurs institutionnels marocains confirme nettement notre scénario central", indique BKGR dans son "Flash Strategy Preview BAM : Conseil T3-2026", précisant qu'au-delà de la décision de septembre, les réponses témoignent d'une perception de politique monétaire globalement équilibrée avec une majorité des investisseurs privilégiant désormais la stabilité des taux plutôt qu'un nouveau mouvement directionnel.

 Dans le détail, 100% des répondants anticipent un statu quo lors du Conseil du 22 septembre et jugent cette orientation adéquate, alors que 90% considèrent qu'une hausse du taux directeur n'est pas envisageable dans le contexte actuel et retiennent 2,25% comme cible à fin 2026.

 Par ailleurs, 90% escomptent une progression ou une forte progression du crédit en 2026 tandis que 60% tablent sur une stabilisation des taux débiteurs.

 Selon les experts de BKGR, ce statu quo offrirait le meilleur compromis entre la préservation du soutien à l'économie, la nécessité de conserver une marge de manœuvre face à un risque d'inflation importée toujours présent et l'attente d'une meilleure visibilité sur l'orientation effective des grandes Banques Centrales.

 Dans ce contexte, la Banque Centrale devrait conserver une approche prudente, réunion par réunion, fondée sur les données les plus récentes, affirment les spécialistes.

 Le 3ème Conseil de BAM de l'année 2026 intervient dans un contexte marqué par une activité économique toujours soutenue, une inflation domestique revenue en territoire négatif à -0,6% en juillet et un environnement international encore affecté par les tensions sur les marchés de l'énergie.