Bank Al-Maghrib renforce son bilan mais voit son bénéfice reculer en 2025

Bank Al-Maghrib a clôturé l’exercice 2025 avec un bilan en nette progression, porté par la hausse de ses avoirs en devises, de ses placements en or et de la circulation fiduciaire. La Banque centrale a toutefois enregistré une baisse de son résultat net, pénalisé par le recul des revenus liés à la politique monétaire, l’augmentation des charges d’exploitation et la constitution d’une provision importante destinée à couvrir d’éventuels risques financiers.

Un bilan proche de 615 milliards de dirhams

Le total du bilan de Bank Al-Maghrib a atteint près de 615 milliards de dirhams à fin 2025, en hausse de 11 % sur un an. Cette évolution reflète principalement le renforcement des avoirs et placements en devises, qui ont progressé de 17 %, ainsi que la nette appréciation des placements en or, en augmentation de 49 %.

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Les concours accordés aux banques ont également progressé, mais de manière plus modérée, avec une hausse de 2 %. Cette évolution a été partiellement compensée par le remboursement du reliquat de la créance détenue par Bank Al-Maghrib sur l’État au titre de la Ligne de précaution et de liquidité.

Cette ligne, mobilisée dans le cadre des relations financières avec le Fonds monétaire international, a fait l’objet d’un remboursement intégral du principal dû. L’opération a eu un impact direct sur plusieurs postes du bilan de la Banque centrale.

Au passif, l’augmentation du total du bilan s’explique essentiellement par la forte progression des billets et monnaies en circulation. Leur montant a atteint près de 513 milliards de dirhams, soit une hausse de 15 %, après une progression de 8 % en 2024.

Cette accélération traduit la persistance d’une forte demande de liquidités en espèces. Malgré la progression des paiements électroniques et des services financiers numériques, le recours au cash demeure particulièrement important dans l’économie nationale.

Des opérations avec l’étranger en amélioration

Le solde des opérations avec l’étranger s’est établi à moins 404,5 milliards de dirhams, enregistrant une amélioration de 72,16 milliards par rapport à fin 2024.

Cette évolution s’explique notamment par la hausse des avoirs et placements en devises et en or. Elle résulte également de la forte diminution des engagements de Bank Al-Maghrib envers les organismes financiers internationaux, après le remboursement intégral du principal dû au Fonds monétaire international au titre de la Ligne de précaution et de liquidité.

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Les engagements en dirhams convertibles ont, de leur côté, reculé de 96 %. Cette diminution importante a contribué à modifier la structure du passif de la Banque centrale.

Le solde des opérations avec l’État a dépassé 4 milliards de dirhams. Cette hausse est principalement liée au remboursement intégral de la créance de Bank Al-Maghrib sur l’État au titre de la Ligne de précaution et de liquidité. Elle a également été influencée par la baisse de 3,4 milliards de dirhams des disponibilités déposées sur le compte courant du Trésor public.

Des besoins bancaires toujours élevés

La position nette des établissements de crédit est passée de moins 124,7 milliards de dirhams à fin 2024 à moins 127,2 milliards un an plus tard. Cette évolution traduit une augmentation des concours accordés aux banques en fin d’exercice.

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Elle confirme le maintien de besoins importants en liquidité dans le système bancaire. Bank Al-Maghrib continue ainsi de jouer un rôle central dans le refinancement des établissements de crédit et dans la transmission de la politique monétaire à l’économie.

Le solde des opérations patrimoniales a, pour sa part, atteint plus de 8,66 milliards de dirhams, en progression de 4 %. Cette hausse a été soutenue par le renforcement des capitaux propres et assimilés, qui se sont établis à 7,58 milliards de dirhams après une augmentation de 1,06 milliard.

Cette évolution résulte notamment de l’affectation d’un milliard de dirhams aux fonds de réserves spéciaux. Elle a toutefois été atténuée par la baisse du résultat net de la Banque centrale.

Un bénéfice de 5,74 milliards de dirhams

Bank Al-Maghrib a dégagé un résultat net bénéficiaire de 5,74 milliards de dirhams en 2025. Ce bénéfice reste élevé, mais il recule de 11 % par rapport à l’exercice précédent, soit une baisse de 712,5 millions de dirhams.

Ce repli s’explique d’abord par la diminution de 746,6 millions de dirhams du résultat des opérations de conduite de la politique monétaire. Après trois années consécutives de hausse, ce poste a été affecté par les réductions du taux directeur.

L’assouplissement de la politique monétaire a réduit les revenus générés par certaines opérations de refinancement. La baisse du résultat non courant, à hauteur de 98,56 millions de dirhams, a également pesé sur les performances de l’institution.

À cela s’ajoute une augmentation d’un milliard de dirhams des charges générales d’exploitation, liée principalement à la constitution d’une provision pour risques financiers du même montant.

Une provision contre les risques de marché

Cette provision vise à couvrir les pertes susceptibles de résulter de chocs de taux ou de marché sur les portefeuilles évalués selon leur valeur de marché. Bank Al-Maghrib cherche ainsi à se prémunir contre des épisodes de volatilité comparables à ceux observés en 2022 et 2023.

Les dépenses de fonctionnement ont également augmenté de 206,9 millions de dirhams. Le résultat non récurrent s’est établi à moins 545,41 millions de dirhams, sous l’effet notamment du règlement de la contribution sociale de solidarité sur les bénéfices, pour un montant de 585,82 millions de dirhams.

Les réserves de change soutiennent les revenus

La baisse du bénéfice a été partiellement compensée par l’amélioration des revenus tirés de la gestion des réserves de change. Le résultat de ces opérations a progressé de 1,2 milliard de dirhams.

Cette performance est principalement due à une hausse de 1,31 milliard du revenu net obligataire. Bank Al-Maghrib a bénéficié d’une amélioration des intérêts générés par son portefeuille d’investissement, ainsi que de plus-values nettes sur certains titres de placement.

Les revenus issus des placements monétaires ont cependant diminué, en raison de la baisse des taux de placement dans un contexte d’assouplissement des politiques monétaires de la Réserve fédérale américaine et de la Banque centrale européenne.

Les autres opérations ont généré un résultat en hausse de 244,58 millions de dirhams. Cette progression a été soutenue par l’augmentation des commissions sur les opérations de change, notamment sur les billets de banque étrangers cédés par les banques marocaines à Bank Al-Maghrib.

Les ventes de documents sécurisés ont, en revanche, reculé de 6 %, pour s’établir à 363,84 millions de dirhams.

Au terme de l’exercice 2025, Bank Al-Maghrib affiche ainsi une situation financière solide, avec un bilan renforcé et des réserves accrues. La baisse du bénéfice traduit toutefois le coût de l’assouplissement monétaire, la hausse des charges et le choix prudent de constituer des provisions pour faire face aux risques financiers.