Au terme de l?exercice 2015, le secteur immobilier cot? ? la Bourse de Casablanca n?arrive pas ? trouver son ?quilibre et affiche des agr?gats financiers en retrait, selon les analystes d?Upline Securities

"Dans un contexte marqu? par une progression de 2,8 % des mises en chantier ? 225.116 unit?s et une hausse de 1,8 % de l?encours des cr?dits immobiliers ? 241,2 milliards de dirhams (MMDH), le chiffre d?affaires (CA) consolid? sectoriel a affich? une stagnation ? 8,85 MMDH", souligne la soci?t? de bourse dans son rapport annuel "Snapshot 2015". Cette variation int?gre une ?volution de 1 % des revenus consolid?s du leader national du secteur, Addoha, ? 7,10 MMDH, correspondant ? la livraison de 17.510 unit?s, avec une contribution de 0,8 point dans la croissance du volume d?affaires du secteur. Pour sa part, le r?sultat d?exploitation sectoriel s?est d?t?rior? de 4,8 % ? 1,73 MMDH. Une contraction due ? la baisse de 8,5 % du r?sultat d?exploitation (REX) consolid? d?Addoha ? 1,22 MMDH, au moment o? celui de RDS s?est bonifi? de 5,1 % ? 514,8 MDH.? Dans ces conditions, la marge op?rationnelle sectorielle a recul? de 1 point ? 19,6 %, de m?me que la capacit? b?n?ficiaire part du groupe sectoriel qui s?est ?tiol?e de 8,1 % ? 1,30 MMDH, sous l?effet du retrait de 15,7 % du RNPG d?Addoha ? 852,6 MDH.? Cette derni?re a contribu? n?gativement ? la croissance des r?sultats du secteur avec 11,2 points, souligne Upline dans son rapport qui r?v?le qu?en d?pit des r?sultats affich?s, les dividendes ? distribuer par les deux soci?t?s cot?es devraient conna?tre une ?volution de 25,9 % ? 906 MDH, g?n?rant un taux de distribution de 66,1 %, contre 61 % en 2014. Pour l?ann?e 2016, les analystes financiers estiment que les r?alisations des deux soci?t?s immobili?res devraient ?voluer diff?remment.? D?un c?t?, le Groupe Addoha devrait poursuivre la mise en ?uvre de son Plan G?n?ration Cash, dont la priorit? absolue est le r??quilibrage de la structure bilancielle, tout en maintenant le m?me niveau d?activit? commerciale. D?un autre c?t?, RDS devrait poursuivre sa croissance soutenue, capitalisant sur l?ensemble des projets lanc?s, ont-ils ajout?, notant que le Groupe s?est lanc? dans le d?veloppement d?un nouveau segment ? plus forte valeur ajout?e, avec la naissance d?une nouvelle marque baptis?e "Palm Immobilier". Par ailleurs, les analystes d?Upline restent "convaincus du potentiel de ce secteur sur le moyen terme, du fait de l?existence d?une demande structurelle qui se renforce au rythme de l?urbanisation et des mutations de la pyramide d??ge du Royaume". Ils ont rappel?, ? ce titre, que le Minist?re de l?habitat estime ? 1,5 million les demandes imm?diates de logements, soulignant que l??volution des r?sultats des immobili?res d?pend plus de la nature de l?offre plut?t que de la dynamique de la demande.