Une tendance haussi?re malgr? des agr?gats ?conomiques moroses

En d?pit d?un contexte ?conomique marqu? par une faible croissance, notamment, avec une estimation d?un ralentissement de la valeur ajout?e non agricole et d?un recul du PIB agricole, le march? boursier marocain a pu renouer avec la hausse au titre du premier semestre 2016. Cette tendance pourrait s?expliquer, selon les analystes d?Upline Securities, par le manque d?alternatives dans un contexte d?accentuation de la baisse des taux obligataires et mon?taires sur le march?. Dans son rapport biannuel "Upline Half Yearly", la soci?t? de bourse rel?ve que la tendance durant la seconde moiti? de 2016 devrait rester tributaire des r?alisations semestrielles des soci?t?s cot?es, ainsi que le comportement de la nouvelle recrue de la Bourse, Marsa Maroc, qui devrait impacter le moral des investisseurs et leur confiance dans le march? boursier marocain. L??volution de la Bourse de Casablanca d?pendra ?galement de la tendance des taux obligatoire durant les six prochains mois, dans un contexte de maintien des ?quilibres macro-?conomiques du Royaume et de r?ajustement de la politique mon?taire de Bank-Al Maghrib, ? travers un rehaussement progressif du taux de r?serve obligatoire, outre l?impact de la distribution d?une partie de la prime de fusion des filiales marocaines, du fran?ais Lafarge et du suisse Holcim.? Malgr? une tendance baissi?re entam?e depuis la mi-mai (l?impact de la pression acheteuse sur quelques valeurs suite ? la revue ? la baisse du poids du Maroc dans le MASI Frontier Market coupl?e au d?but des d?tachements des dividendes 2015), le Masi parvient ? cl?turer la premi?re moiti? de 2016 sur une note positive, en affichant une croissance de 6,5 % ? 9.505,98 points, poursuit la m?me source. Apr?s l?h?sitation ayant pr?valu sur le march? en d?but d?ann?e, l?indice de toutes les valeurs cot?es ? la Bourse de Casablanca s?est engag?, d?s le mois de f?vrier, dans un mouvement haussier initi? par la publication de r?sultats annuels 2015 globalement satisfaisants (hausse de la masse b?n?ficiaire de 1,6 %, hors le raffineur SAMIR et l?immobili?re Alliances), a-t-elle ajout?. Cette ?volution positive de l?indice a ?t? renforc?e par l?orientation favorable de quelques valeurs, notamment, les cimentiers en raison de la dynamique actuelle que conna?t le secteur, suite ? l?op?ration de fusion entre Lafarge Ciments et Holcim Maroc.? La publication semestrielle d?Upline Securities, dont copie est parvenue ? la MAP, souligne aussi que tant que le Masi, qui est parvenu ? revenir au test des 9.500 points, effa?ant ainsi 50 % de son ?volution haussi?re depuis le d?but d?ann?e, n?a pas franchi ? la baisse le seuil des 9.420 points, il devrait rebondir vers les 10.000 points au minimum. Sur cette r?sistance, les analystes financiers anticipent un retour de l?indice vers les 9.750 points avant de se reprendre en direction des 10.380 points, d?ici fin septembre 2016, ce qui en d?coulerait une performance annuelle de 16,3 % au terme du 3-?me trimestre. En termes de flux, le volume ?chang? sur la cote casablancaise a enregistr? une progression de 1,1 %, ? fin juin dernier, comparativement ? la m?me p?riode de 2015, ? 16,4 milliards de dirhams (MMDH), dont 14,7 MMDH drain?s sur le march? central (+12,6 % par rapport au S1 2015). S?agissant des plus forts contributeurs ? la hausse du Masi durant le semestre ?coul?, le promoteur immobilier Addoha, qui cl?ture la p?riode sur une hausse de 53,2 %, se positionne en t?te avec +143,21 points, suivi par le g?ant des t?l?coms Itissalat Al-Maghrib (+109,06 points) et le cimentier Holcim (+99,16 %). En parall?le, les valeurs BMCE Bank, Soci?t? des Brasseries du Maroc et Centrale Danone ont contribu? n?gativement ? l??volution de l?indice g?n?ral durant le semestre dernier respectivement avec -39,60 points, -24,27 points et -13,14 points. Dans sa s?lection technique du rapport, le choix de la filiale du Groupe Banque a port?, entre autres, sur le titre Managem, qui "devrait s?inscrire sur un trend haussier en direction des 1.000 dirhams, si la r?sistance des 850 dirhams est franchie ? la hausse". Pour le titre Ciments du Maroc, qui ?volue toujours dans un canal haussier moyen, la soci?t? de bourse anticipe le d?marrage d?une reprise haussi?re volatile vers 1.400 dirhams, avant un retour baissier vers les 1.270.